央行最新召開的貨幣政策委員會例會出現一些新提法，如「加強利率政策執行和監督」「從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化」等。

興業證券宏觀研究報告指出，本季度例會新增「監督」一詞，可能是進一步表達央行對此前貨幣政策傳導的堵點或將強化監督。例如針對銀行負債端成本偏高對降低信貸成本的約束，2024年自律機制分別於4月規範手工補息、12月將非銀同存納入自律機制，降低企業存款、非銀同存利率。展望未來，央行後續對負債端的監督可能延續。

刪除了「充實完善貨幣政策工具箱，開展國債買賣」的提法，而是變為「從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化。」

興業證券宏觀研究報告指出，當前長債收益率的變化可能已經上升到宏觀審慎與金融穩定的高度。考慮到宏觀審慎也是2024年中央經濟工作會議對央行提出的任務，且近幾個月央行表態延續，不排除後續央行宏觀審慎相關政策安排提上議程的可能，「將債市運行納入宏觀審慎管理，可能是指向央行希望債市收益率的波動減小。」

央行在會議上強調，要加強利率政策執行和監督。 （資料圖片）