圖文／鏡週刊

聯準會在上週召開了公開市場委員會（FOMC），雖然如市場預期的維持利率不變，但放緩了縮減資產負債表速度。從6月開始，每個月的公債贖回上限將從600億美元降低至250億美元。

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隔夜逆回購　持續下降

放緩縮減資產負債表速度這件事本身並不令人意外，因為聯準會在3月的會議紀要中就提過了。比較讓人感到驚訝的是，縮減額度比會議紀要中所提到的一半又多了一些，而開始放緩的時間點，則是比市場預期的早1個月。

聯準會在會議紀要中提到的理由是這樣的：

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隔夜逆回購（ON RRP）使用量持續下降，雖然速度比2023年下半年來得更慢一些，但未來幾個月可能會持續下降，甚至降到零。在那之後，聯準會資產負債表的縮減，將直接影響到銀行準備金。

而2017年到2019年間的縮表過程，讓利率市場一度出現緊張，因此聯準會才會決定放緩資產負債表縮減速度。因為他們也不清楚，什麼樣的準備金水平是合適的，既然如此，不如先放緩速度慢慢觀察，以避免2019年的事件再次發生。